Fair Value Accounting: Een jaar later

0 reactie(s) | Tekstgrootte:

Transparantie van de werkelijkheid
In beginsel past de systematiek van FVA bij de dynamische en veranderende wereld van bankieren en investeren, volgens Schilder. De beschikbaarheid van fair values stelt marktpartijen in staat, zo zou men denken, snel en goed geïnformeerd te handelen in een dynamische marktomgeving. FVA versterkt dan de transparantie over de werkelijkheid.

Negatieve feedback
Tegelijkertijd creert FVA een procyclisch effect, wat vooral in deze tijd duidelijk wordt. Daarnaast ontstaat er negatieve feedback, wanneer banken gedwongen worden activa te verkopen. De waargenomen prijs is dan erg laag, en andere banken dienen vergelijkbare activa te waarderen op het lage niveau van de geobserveerde marktprijs. Een dergelijke afwaardering veroorzaakt onzekerheid in de markten. Deze onzekerheid leidt tot afnemend vertrouwen in de markt, wat weer leidt tot gedwongen verkopen en meer afwaarderingen, die dan weer uitspreiden over alle andere financiële instellingen.

Cirkel doorbreken
Schilder vraagt zijn toehoorders: hoe kunnen we deze vicieuze cirkel doorbreken? Hij geeft hiervoor de standpunten weer van belangrijke organisaties en commissies. Zo ziet het Financial Stability Forum dat een alternatief voor FVA niet eenvoudig is, maar noemt als groot risico van FVA een misplaatst gevoel van zekerheid: het zijn toch marktwaarden?

Niet zo eenvoudig
Het Committee of European Banking Supervisors en het Bazels Comité benadrukken het zorgvuldige gebruik van waarderingsprocessen, in het bijzonder door ook governance en risicobeheer aan te passen. Het Institute of International Finance (IIF) was aanvankelijk kritisch, maar heeft nu een gematigd standpunt ingenomen. Het IIF heeft ook gepoogd aanpassingsvoorstellen te doen, maar dat bleek nog niet zo eenvoudig.

Level-2
Kredietbeoordelaars zijn vóór het gebruik van FVA. Kredietbeoordelaar Fitch heeft onderzoek gedaan naar het gebruik van FVA, en constateert dat de Level-2 waarderingen van de fair value hiërarchie veelvuldig worden gebruikt. (Hierbij wordt een actief niet tegen marktwaarde gewaardeerd, maar tegen de marktwaarde van een vergelijkbaar actief of van een relevante index.) Fitch roept op om deze Level-2 waarderingen uitgebreid toe te lichten.

Oordeelsvorming
Concluderend merkt Schilder op: "Als ik het voorgaande samenvat, dan zie ik dat het belang van zorgvuldigheid in het gebruik van FVA door iedereen wordt onderkend. Daarnaast zijn uitgebreide gebruiksaanwijzingen (guidance), goede governance, goed risicobeheer, en transparantie en openheid ook van groot belang bij het toepassen van FVA. Veel comités en organen roepen vervolgens op tot het vergroten van het gewicht van de eigen oordeelsvorming bij het nemen van beslissingen in het kader van het gebruik van FVA. We zien in de huidige omstandigheden een toenemende vraag naar flexibiliteit en realisme in het gebruik van de verslaggevingsregelgeving, naar aanvaardbare alternatieven voor FVA en naar het loslaten van de fixatie op marktwaarden."