Incentivesysteem & werkkapitaalbeheer

0 reactie(s) | Tekstgrootte:

Prestatiebeloning
Vanuit het controlprespectief is prestatiebeloning relevant gezien de informatieasymmetrie die tussen management en aandeelhouders bestaat; het management weet door zijn dagelijkse betrokkenheid meer van het bedrijf dan de eigenaars die op afstand staan.

Belang
Prestatiebeloning kan dan een manier zijn om de belangen van management en aandeelhouders op een lijn te brengen. Met het toenemen van de beslissingsmacht binnen bedrijf (lees: hoe hoger de functie die een manager uitoefent) neemt het belang van de aandeelhouders toe om een manager variabel te belonen. Immers het belang voor aandeelhouders om de beslissingen van managers te sturen, neemt toe naarmate deze managers over mee handelingsvrijheid beschikken.

Werkkapitaal
Het incentivestysteem is samen met procesbeheersing, het inrichten van de controlomgeving, financieringsaspecten en aandacht van het management van belang bij het bereiken van een optimaal werkkapitaalbeheer.  Grote bedrijven hebben hun beloningsbeleid over het algemeen zo samengesteld dat het topmanagement naast een vast salaris recht feeft op zowel een variabele kortetermijn- als een variabele , langeretermijnbonus. Waar de langetermijnbonus meestal is gebaseerd op de performance vergeleken met een peer-group van concurrenten, is de kortetermijnbonus afhankelijk van diverse factoren, waaronder omzetgroei, EBIT, persoonlijke targets en werkkapitaal. Voorbeelden van bedrijven die een dergelijk beloningssysteem hanteren zijn OPG Group, Wessanen en Imtech.

Afweging
Bij het vaststellen van een korte termijnbonus baseert een raad van commissarissen zich op doelstellingen die tegelijkertijd haalbaar en taakstellend zijn. De specifieke doelstelling voor werkkapitaal, die in het bonusschema voor de CFO normaal gesproken van hoger gewicht is dan voor de CEO, wordt doorgaans gebaseerd op de historische performance van het bedrijf. Werkkaptiaal is een relevante component om in het beloningsbeleid op te nemen, aangezien managers bij het nemen van in en verkoopbeslissingen voor een belangenafweging tussen prijs en betalingstermijn komen te staan. Dit speelt zowel bij procurement als bij sales; als werkkapitaal geen component in het beloningsbeleid zou zijn, zou de belangenafweging gegarandeerd eenzijdig in het voordeel van de prijs en in het nadeel van de betalingstermijn uitvallen.

Immateriele aspecten
Als motivatiefactor is Financieele prestatiebeloning belangrijk, maar immateriële factoren zijn minstens zo belangrijk. Aandacht van het topmanagement, een toespraak van de CEO, een specifieke nieuwsbrief, het creëren van draagvlak, de individuele manager die zijn medewerkers weet te stimuleren; het zijn stuk voor stuk belangrijke ‘zachte’ factoren bij de beheersing van het werkkapitaal.

Externe druk
Alleen al het feit dat de directie van een bedrijf beslist, maakt dat individuele managers zich ernaar gaan gedragen. Soms is er echter externe druk nodig om het werkkapitaalbeheer hoog op de agenda te krijgen; bekende voorbeelden zijn Getronics en Stork, die zich beiden als gevolg van slechte resultaten genoodzaakt zagen hun werkkapitaal fors te verbeteren. Ook een overname, bijvoorbeeld door een private equitu-partij, of het verhogen van de financiële leverage kan bijdragen aan de ‘ sense of urgency’ die soms nodig is om het werkkapitaalbeheer op orde te krijgen.

Dit is een samenvatting van een artikel geschreven door J. van der Meer MBA en is afkomstig uit ControllersMagazine 2007, nr. 7. De volledige tekst kunt u in PDF-vorm lezen.

Op donderdag 25 september vond het congres Werkkapitaal 2008 plaats in de Jaarbeurs te Utrecht. Het thema van het congres was: “Cash vrijmaken door werkkapitaal te verlagen.”

Lees het verslag en bekijk de foto's >>